强强推动近期我国玉米酒精持续攀高，DDGS性价比逆行不久

近期以来，我国玉米新粮市场走势不在单一上行，南北港口和华北地区玉米价格窄幅波动，而东北玉米收购提价还在此起彼伏。当前我国玉米产区价格还处于历史高水平，而木薯等其他酒精价格同步上涨，加强了玉米酒精上涨之势，近一个多月来国内玉米酒精价格普遍上涨600元/吨以上。不过，玉米成本波动和性价比劣势局面导致，DDGS与豆粕价格的逆行之路可能持续不久。具体情况分析如下：

1、成本与相关替代酒精量紧价高，玉米酒精报价持续攀高

10月下旬我国玉米强势普涨行情在南北港口和华北区域出现松动，跟随集港量和厂家到货量变化，玉米价格10-30元/吨波动，山东深加工企业挂牌价一度最高触及2660元/吨。同时，东北玉米的“跳涨”行情还在持续，由于深加工企业陈粮库存降至低位，而市场粮源价格早已飞升至2300元/吨上下。除了玉米成本因素之外，木薯、糖蜜、小麦酒精供应偏紧和行情上涨也对玉米酒精价格起到推动作用。近期黑龙江玉米酒精西部含税价6470元/吨，吉林玉米酒精含税报价6620元/吨，河北玉米酒精含税6770元/吨，河南玉米酒精含税6670元/吨，10月至今累计涨幅570-770元/吨。

2、美豆对华装运进入高峰期，国内豆粕跟盘回落利空DDGS

10月下旬以来我国连粕和豆粕现货跟随美豆振荡下跌，受到欧洲多个国家重启封城抗疫措施，国际金融市场动荡加剧，美国大选结果即将11月3日公布，南美天气情况开始出现好转，未来产量还具不确定性，引发多空博弈趋于激烈。另外，美豆对华装运进入旺季，对国内可能出现阶段性供应压力。11月3日全国豆粕现货价格均价3306元/吨，周比下降57元/吨；全国DDGS均价2399元/吨，周比价格持平，较11月初高点下降3元/吨，较9月底累计涨幅201元/吨。DDGS与豆粕的价格比为0.7256，一周前为0.7129，2019年平均比为0.6593。DDGS蛋白单位成本为92.28元/吨，豆粕的单位生产成本为76.89元/吨。同时，DDGS相对玉米的价格比为0.9479，一周前为0.9468，DDGS蛋白和能量饲料替代效价周比仍有下降。
2019-2020年中国DDGS与豆粕蛋白单价走势

单位：元/蛋白

总之，短期来看随着我国东北新玉米上市量趋増，继续上行的顶部压力增大，华北局部已经冲高回撤，同时我国豆粕现货价格已经小有跌幅，预计国内DDGS市场将在蛋白和能量性价比偏空局势下报价回调。11月3日美国总统大选结果在即，新冠疫情欧洲再次成为震中，短期来看金融市场萧条连带农产品市场震荡风险。此外，中国还在持续大力度进口美国农产品，中美关系即是玉米大豆等农产品的成本支撑，还具有未来不确定性的风险升水可能。