玉米跌不利落，涨不尽兴，需求拖累我国深加工产品挺不住了

2020年11月7日—11月13日（第46周），跌不利落，涨不尽兴，可以用来形容近期我国玉米价格走势，东北深加工企业玉米挂牌价坚挺为主，山东玉米价格却持续阴跌，而南北港口反弹找回上周跌幅。由于近期国内玉米市场总体提不劲，终端需求持续观望导致厂家库存压力渐显，近一周玉米淀粉和酒精价格不同程度下跌。此外，USDA报告预计美豆库存降至七年来最低水平，美豆期价大涨对国内豆粕现货提振不足，玉米副产品报价区间下滑。具体情况现分析如下：

1、国内玉米价格区域波动差异，淀粉酒精下跌受需求拖累

虽然当前我国玉米市场突破新高的冲劲暂失，不过伴随新玉米收购量不足和集港量下降，东北产区和南北港口玉米价格部分反弹。截止周五，黑龙江深加工企业玉米挂牌价区间2250-2330元/吨，周比个别10元/吨波动；吉林玉米挂牌价2260-2360元/吨，周比普遍回落20-76元/吨不等。

需求淡季加深终端备货谨慎观望心态，库存走货放缓和玉米成本暂停走高，迫使厂家开始调低玉米深加工产品报价，玉米淀粉周比回落50元/吨左右，玉米酒精局部周比跌幅200元/吨。以新玉米挂牌价估算，近一周黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利239元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉盈利50元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利23元。估算国内玉米淀粉行业开机率69%，玉米酒精行业开机率57%。

2、美豆飙升下我国豆粕现货先扬后抑，玉米副产品库存上升

美国农业部发布的11月份供需报告显示大豆产量、单产和期末库存数据下调，因预期产量下降和出口强劲，本年度美豆库存将降至七年来最低水平，11月10日CBOT大豆主力1月合约急升至1147美分，创下2016年7月以来高位。另外，美国气象预测机构称，拉尼娜现象持续到明年5月份的几率为65%，比常年更为干燥可能威胁更多南美大豆产量，提振美豆出口需求前景。

由于我国四季度进口大豆供应较预期宽松，近期豆粕现货持续偏弱振荡，11月13日全国豆粕均价3323元/吨，周比下降45元/吨，周四周五吐出部分跟盘涨幅。因此，11月以来国内玉米和豆粕波动走势对玉米副产品的提振力不再，10月期间玉米副产品虽然大幅提价，但是下游采购积极性和接货量不高，导致库存上升压力渐显，近一周国内玉米副产品稳中小幅回落，胚芽粕华北跌幅累计达150元/吨。

总之，终端企业玉米补库需求和新玉米上市预期压力，预计短期国内玉米价格高区间内缓慢下降。中长期看美国总统大选换届还未定锤，拜登明年1月能否顺利入驻白宫还是疑问，我国没有暂停执行中美经贸协议，超历史记录的进口玉米、高粱、大豆等谷物数量将逐步缓解玉米紧缺担忧。