玉米酒精消费旺季支撑，近期我国DDGS行情跌跌更健康

在几番官媒警告粮食资本炒作和玉米收储拍卖政策调整的影响下，12月5日起我国玉米价格攀升步伐受到抑制，北方港口玉米集港积压终于下跌，深加工企业玉米挂牌价较高点小幅回落为主。不过，12月份以来产区新粮成本整体抬升，导致玉米酒精加工进入理论亏损，同时冬季需求旺季预期促使近期酒精报价坚挺、购销僵持，而国内DDGS与豆粕跌势接轨有助DDGS饲料效价提高。

近一周，我国黑龙江、吉林深加工企业玉米挂牌价区间2400-2520元/吨，河北、山东深加工企业玉米挂牌价2520-2664元/吨，部分企业较高点回落10-50元/吨不等，也有个别企业仍有小幅补涨。12月11日吉林临储玉米定向拍卖投放56万吨，成交率99.74%，成交均价2309元/吨，均是向规模深加工企业参与，最新公告12月17日黑龙江临储玉米定向销售71万吨，虽然尾单玉米品质无法与新粮比较，但是对于酒精企业降低原料成本还是有所帮助。

冬季是我国白酒消费传统旺季，今年年初起因新冠疫情引发的酒精消毒杀菌需求的大幅增长，冬季也是防疫重点时期，因此短中期看我国玉米酒精消费有支撑。尽管近期终端备货表现一般，不过玉米酒精企业总体开机率低于去年同期，购销僵持玉米酒精报价多数持稳，个别小幅波动。如，黑龙江玉米酒精西部含税价6570元/吨，周比上升50元/吨，河南玉米酒精含税6700元/吨，周比上升100元/吨，吉林玉米酒精含税报价6600元/吨，河北玉米酒精含税6900元/吨，周比持平。此外，木薯酒精因原料成本因素有所上涨。

近月我国进口大豆到港量增加，南美产区天气短期改善，美豆报告不及预期利多等多重压力下的国内外豆市集体下跌，终端饲企采购情绪疲软，11月下旬以来国内豆粕现货价格震荡下行，12月15日全国豆粕现货价格均价3128元/吨，周比下降6元/吨，全国DDGS均价2289元/吨，周比下降38元/吨。DDGS与豆粕的价格比为0.7318，一周前为0.7427，2019年平均比为0.6593。DDGS蛋白单位成本为88.04元/吨，豆粕的单位生产成本为72.78元/吨。同时，DDGS相对玉米的价格比为0.8798，一周前为0.8956，DDGS跌幅扩大促使能量与蛋白替代效价上升。

总之，预计短期国内玉米价格高位宽幅波动，美豆进入调整期，国内DDGS价格顺势回落，促进厂家库存下降与饲料替代效价上升。中长期看南美大豆产区天气还有炒作空间，中国进口大豆强需求等支撑世界大豆供需收紧，我国玉米饲料和深加工需求增长与进口谷物补给速度比较的不确定性，让玉米包括DDGS的多头心理仍在蠢蠢欲动。