炒作退烧但博弈继续，我国玉米深加工企业安全感不足

春节过后，以深加工企业积极开工挂牌收购为开端，我国玉米市场购销逐步恢复，不过东北深加工玉米价格再创新高，山东深加工玉米到车辆激增，玉米港口价格北涨南跌，反映出南北产销区玉米供需局势差异和关内外玉米流动博弈激烈。利多题材炒作缺乏，非洲猪瘟影响程度不明，近期我国玉米期货市场多空胶着，主力5月合约期价2800关口失而复得，得而复失。

节后第2周，我国主产区玉米购销热度区域分化，东北坚挺偏强，华北高位波动，南北港口倒挂。蛇口港散船玉米报价2930-2950元/吨，较节前累计下降约40元/吨，而锦州集港价2900-3000元/吨，同期上升100元/吨，北玉米南运量还处“冰点”；黑龙江、吉林深加工玉米收购区间2650-2900元/吨，节后涨幅20-100元/吨；山东深加工玉米挂牌价2920-3130元/吨，节后山东玉米涨多跌少，山东深加工企业玉米汽运到货量由100车一度最高超过1300车。

原料成本高企导致酒精亏损压力持续，节后国内玉米酒精报价大幅上升，淀粉效益压力不大，局地价格随玉米小幅跟涨。以新玉米挂牌价估算，近一周黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损200元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利93元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利67元。

虽然当前我国东北规模深加工企业玉米库存最高可到4个月，但是距离新粮上市还有4个月，更不用说华北深加工企业多数低于1个月，因此预计短期我国深加工企业玉米库存的不安全感仍在，也是推动玉米价格高位波动的重要力量。中长期看，非洲猪瘟对生猪供应量和饲料消费的利空影响是否高估，大规模进口和其他谷物替代作用显现后大量中端贸易粮溢出等，可能造成玉米价格向两个方向奔走。