聚焦海外：美基金净多持仓创纪录，中国玉米想要降温不容易

当国内玉米市场纠结于年前开始的疫情是否会对国内玉米消费造成影响之际，全球通胀预期下美国基金农产品净多持仓创下2010年以来新纪录，达到124.8万手。CBOT玉米期价冲高回落后表现震荡，CFTC基金净多持仓维持在30万手以上高位，折算到中国进口完税成本一度触及2300元/吨（已免征25%中美额外关税），较去年最低位1600元/吨高出700元/吨，涨幅43%。试问中国玉米回调空间几何？当然，2020/21年度是中美两国玉米价格扩大的第二高峰，上一次是6年前持续了一年时间，且全球粮价处于下跌过程中。

2月23日外电消息，美联储主席鲍威尔周二听证会上重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%，并有望在一段时间内适度超过2%。同时，他表示宽松货币政策将持续存在，经济复苏仍然不均衡、不完整。

与此同时，CFTC发布持仓数据显示，截止到2月16日当周，投机基金在美国13种农产品期市净多单达到124.8万手，超过2010年9月前的创纪录高点。原因是2020年6月以来经济刺激引发通胀担忧叠加农产品供应紧张而需求强劲，吸引大量资金流入大宗商品市场做多。以玉米来看，截至2月23日基金净多单达到35万手，距离2010年时高点42.9万手仅一步之遥。参见下图。

自2020年以来新冠疫情下全球粮食供应形势极不稳定，多个粮食主产国曾出现不同程度的粮食限售。

俄罗斯：本月，俄罗斯为了抑制国内食品价格上涨，确保粮食安全，在2月15日到6月30日期间的谷物出口配额定为1750万吨，覆盖品种包括小麦、黑麦、玉米和大麦。其中，从3月15日起，玉米和大麦出口关税分别为每吨25欧元和10欧元，关税实施到2021年6月1日。从6月2日起，俄罗斯将实施新的计税措施，其中小麦关税等于出口基准价格与200美元价差的70%，玉米和大麦的出口关税公式使用185美元，而不是200美元。

乌克兰：与此同时，黑海另一个对华谷物出口大国乌克兰玉米价格在海运费大涨背景下已大幅走强。据了解，目前乌克兰玉米FOB报价达到265美元/吨以上，但CNF报价高达320美元/吨，折合人民币2375元/吨。

阿根廷：除了上述坏消息外，有一个好消息是，近期阿根廷经纪商和咨询顾问奥古斯丁·巴克表示，2020/21年度阿根廷对中国的大麦出口将达到150万吨，比上年的36.5万吨提高300%以上。业内认为，其主要是替代澳洲大麦的缺口（2020年5月18日，中国商务部网站发布2020年第14号公告对澳大利亚产进口大麦征收反倾销税73.6%，第15号公告对澳大利亚产进口大麦征收反补贴税6.9%，自2020年5月19日起5年。）

不过，海运费方面，阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为53.25美元/吨，比一周前上涨9美元，比一个月前上涨11.5美元或27.5%。

总之，2020年以来新冠肺炎疫情冲击，国际形势日趋复杂，粮食安全的重要性进一步凸显。在全球新冠疫情尚未平息，各国央行放水的宏观背景之下，农产品市场格外受到资金的追捧，国外乃至国内粮价高位运行，宽幅震荡的概率增加。在我国实施农产品进口多元化战略的同时，为了保证“粮食安全”绝不出问题，国内玉米价格想要降价不容易。