玉米越涨开机率越升？当前我国淀粉企业盈利的逻辑

除去春节假期因新冠疫情的非正常因素，今年我国玉米淀粉行业均开机率低谷出现在7月底，随之后开始逐步回升，并且玉米价格持续攀升刷新近年高点也没有阻止趋升步伐，到今年11月初终于站上七成水平。同时，即使产区玉米收购量已经有所上升，但是淀粉企业特别是东北区域玉米挂牌价格没有快速回落，关内外淀粉加工同时达到了理论盈利的和谐景象，这得益于玉米、木薯价格的支持和淀粉产销区低库存配合。

今年8-9月份我国玉米淀粉行业开机率仅五到六成，较去年同期偏低近一成，同时夏季是淀粉消费旺季，饮料等食品终端消费回暖促进厂家淀粉库存明显下滑，为10月份国内玉米淀粉价格冲破天花板打下基础。10月下旬我国玉米均价2532元/吨，达到2014年10月以来最高，淀粉厂家报价启动飙升模式，关内外淀粉报价一周内涨幅最高将近300元/吨，山东玉米淀粉报价最高3250元/吨，吉林玉米淀粉报价最高3000元/吨，创2015年5月以来新高。

我国小麦替代玉米饲料需求上升，拉动小麦价格同步上涨；干旱天气导致泰国木薯减产，越南木薯因感染花叶病影响产量，我国进口木薯与木薯淀粉供应短缺且成本提高，现阶段泰国木薯干FOB价格256-260美元/吨。因此，近月以来小麦淀粉与木薯淀粉对玉米淀粉的替代威胁力减弱，11月份我国玉米淀粉价格虽有震荡，但北方产区还处在2950-3200元/吨的历史高位。

按照当前玉米与淀粉报价估算，我国北方淀粉企业加工每吨约盈利50-100元/吨，是近2年难见的关内外同时盈利的好景象。在12月份东北新玉米上冻脱粒烘干之前，可直接使用潮粮加工是深加工企业的收购优势，也是当前东北深加工企业积极挺价甚至提价收购的主要原因之一，目前东北产区玉米价格已与北港价格出现倒挂。其次，不少规模深加工企业还有足够的仓库储存，在未来出现加工亏损但粮价攀升留有出路。